A 3tentos (TTEN3) divulgou na terça-feira (8) seu resultado referente ao 3T22 que, apesar de ter mostrado números fortes e com crescimento, sofreu nas margens devido a piora na qualidade da safra.
Na divisão de insumos, que contempla o varejo de sementes, fertilizantes e defensivos, a receita foi de R$ 765,9 milhões, crescimento superior a 70% vs 3T21, graças à maior área de cobertura.
Até aqui, a decisão da companhia de expandir seus negócio para o Mato Grosso, uma das maiores fronteiras agrícolas do país, têm se mostrado bem sucedida: o ganho de market share na região é uma das grandes alavancadas na maior área coberta pela empresa.
Segmento de grãos é impactado por clima
Já no segmento de grãos, a trading global de commodities, a 3tentos tem tido dificuldades devido a eventos exógenos (clima) que impactaram mais da metade da safra no Rio Grande Sul (seu principal mercado).
Ainda que o volume de milho tenha crescido +220%, por causa da expansão no MT, a receita do segmento teve uma queda de -28,2% vs 3T21, totalizando R$ 430,1 milhões.
Além de exportar os grãos, a companhia utiliza grande parte da soja “dentro de casa”, no segmento Indústria, que faz o beneficiamento, transformando-a em farelo, óleo e biodiesel.
Ainda como consequência das condições climáticas, a soja chegou na fábrica mais úmida do que o padrão além de não estar em plena qualidade, com isso, a companhia teve uma pressão maior no esmagamento, mas a receita ainda teve um aumento de +11,2% frente o mesmo período do último ano e ficou em R$ 762,8 milhões.
TTEN3: receita e lucro crescem na comparação anual
No consolidado, a receita da 3tentos alcançou R$ 1,96 bilhão, alta de +13,3% se comparado ao 3T21.
Com um grande crescimento de insumos, mas impactado negativamente pelo mix de produtos mais fraco e custos superiores com a compra dos grãos no balcão a mercado, o lucro bruto ajustado teve um crescimento mais tímido de 10,9%, ficando em R$ 267,4 milhões mas a margem bruta teve uma leve queda de 0,3p.p, encerrando o trimestre em 13,6%.
Se a expansão para o MT foi positiva na receita, nas despesas vimos o efeito contrário. Com maiores gastos com pessoal, novas lojas e readequação de estruturas, as despesas cresceram +41,1%, uma participação 1,5 p.p. superior ao visto no mesmo período do ano passado.
Esse ciclo de investimentos é natural e esperamos que contrate bons retornos futuros para a companhia.
Pelos mesmos fatores negativos do lucro bruto, o Ebitda ajustado teve uma queda de -8,4%, totalizando em R$ 135,2 milhões e margem de 6,9% (-1,6 p.p vs 3T21).
Por fim, o lucro líquido somou R$ 169,2 milhões, uma alta relevante de +72,7% e expansão de +3 p.p da margem líquida, alcançando 8,6% no trimestre.
Mesmo em condições adversas, TTEN3 se mostra uma oportunidade
Ainda que a 3tentos tenha apresentado quedas nas margens, vemos mérito nos números, dado que a empresa foi obrigada a navegar em condições muito adversas, absolutamente fora do seu controle.
O principal responsável pela queda das margens da companhia foi a quebra de safra do RS (principal mercado da empresa), e ainda assim a 3tentos vem apresentando aumento das receitas e lucro.
Vemos uma oportunidade interessante nesse case, uma vez que as margens devem voltar a patamares normalizados com uma recuperação da safra e a companhia estará mais bem preparada e posicionada no mercado agro. Por esses motivos, a 3tentos continua presente na carteira do Microcap Alert.
