A Desktop (DESK3) anunciou ontem (10) uma captação de recursos junto ao BNDES.
Apesar de ser uma emissão pequena de R$ 50 milhões (algo como 5% da dívida financeira total da companhia), os termos da operação chamam a atenção e nos fazem perceber o quanto o banco de fomento está de volta ao mercado.
A captação foi realizada ao custo de TR + 4,34% ao ano, sendo que atualmente a taxa TR está muito próxima a zero.
Não é preciso de muito esforço para entender o quão mais atrativas são essas linhas de crédito frente ao mercado tradicional, onde a barra começa na Selic, atualmente em 12,75% ao ano.
Além disso, a carência (prazo até o início do pagamento) é de até 36 meses, a critério da companhia na tomada do crédito.
O prazo máximo para a operação é de 120 meses (ou 10 anos).
No geral, para obter créditos como esse junto ao BNDES, as companhias precisam justificar ao banco como o plano de negócio envolve investimentos em tecnologia ou a expansão em áreas que seriam inviáveis financeiramente, porém seriam de interesse social (no caso da Desktop, um bom exemplo seria um projeto que levasse internet de alta velocidade a alguma região bastante remota).
Projetos como esse se tornarão cada vez mais comuns, pois são uma via de escape para as empresas em tempos de juros altos: todos os CFOs com os quais conversamos no dia-a-dia dizem estar mandatos de encontrar alternativas de projetos que estejam elegíveis ao crédito do BNDES.
DESK3 segue na carteira de microcaps da Empiricus Research
Apesar de não alterar estruturalmente nenhuma das nossas teses de investimento, o crédito subsidiado é sem dúvidas um fator a ser considerado, pois reduz substancialmente o risco geral de insolvência e abre novas oportunidades de crescimento.
Negociada a apenas 5,5x EV/Ebitda para 2024, DESK3 sobe aproximadamente +32% desde a nossa recomendação, há menos de 4 meses.
Seguimos compradores da ação, que ainda negocia num valuation bastante convidativo e tende a ser uma beneficiária do ciclo de cortes de juros.
- ONDE INVESTIR EM OUTUBRO? Analistas da Empiricus Research revelam suas principais recomendações para o mês em entrevista completa. Assista agora:
