O mercado americano reabre hoje (20) em tom levemente negativo após feriado do Dia do Presidente na segunda-feira (19). No último pregão da semana passada, a divulgação do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de janeiro mostrou um crescimento acima das expectativas (0,3% m/m versus 0,1% m/m). Na mesma linha, a medida de núcleo (que exclui preços de alimentação e energia) também surpreendeu as estimativas dos economistas com o aumento de 0,5% m/m, contra um aumento de 0,1% esperado.
Não há dúvida de que os últimos dados de preços mostraram uma piora no cenário inflacionário americano. Vale lembrar que o último dado de folha de pagamento (payroll), divulgado no dia 2 de fevereiro, também superou muito as expectativas dos economistas, apontando para um mercado de trabalho muito aquecido.
Considerando o mandato duplo (estabilidade de preços e máximo emprego) do banco central americano, é provável que o Federal Reserve continue com um tom cauteloso e mantenha os juros estáveis nesse primeiro semestre de 2024. Em relação à precificação de mercado, o primeiro corte de juros tem convergido para a reunião de 12 de junho, muito embora a resiliência da economia americana tem retomado o debate por um aumento adicional de juros neste ano.
Na última sexta-feira (16), o ex-Secretário do Tesouro, Lawrence Summers, afirmou que “existe uma chance significativa” do próximo movimento ser para cima. O mercado de opções de juros também revela pequenas posições de proteção (hedge) que apostam em uma alta residual de juros por lá. Segundo o medidor de probabilidade do Fed de Atlanta, no dia 15 de fevereiro, havia 6% de probabilidade implícita de uma alta no Fed Funds.
Esse movimento de recalibragem de expectativas deve pesar sobre os ativos de risco globais, pelo menos no curtíssimo prazo.
No Brasil, o dado mais relevante dos últimos dias foi o índice de atividade IBC-BR, divulgado ontem (19) pelo Banco Central do Brasil. O indicador antecedente de PIB mostrou uma alta de 0,82% m/m, acima da estimativa de 0,75% m/m para o mês de dezembro de 2023.
Os principais destaques vieram do setor de serviços e indústria, que contribuíram positivamente para o indicador, enquanto o comércio ampliado foi detrator. Na comparação anual, o indicador de atividade fechou o ano com alta de 2,4%, mostrando uma moderação em relação aos dois anos anteriores (2,8% em 2022 e 4,6% em 2021).
Apesar da surpresa positiva na comparação mensal, a moderação da atividade econômica no segundo semestre de 2023 era esperada tanto por fatores sazonais como pelos efeitos defasados da política contracionista do último período de aperto monetário entregue pelo Banco Central.
De maneira geral, as mudanças de expetativas em relação ao ciclo de queda de juros nos EUA são potencialmente mais preocupantes do que o nosso cenário doméstico. Apesar de vermos bastante espaço para o Banco Central continuar reduzindo a Selic neste semestre, a redução do diferencial de juros entre o Brasil e os EUA pode pressionar a moeda brasileira.
Confira o cardápio de títulos de renda fixa recomendados nesta semana
Em relação à estratégia de juros, mantemos a nossa preferência por ativos indexados à inflação com vencimento no meio da curva de juros (três a cinco anos).
| Características do CDB IPCA+ do Banco BTG Pactual | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA(bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | BTG Pactual |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 14/02/20230 (2192 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | IPCA+ 6,03% |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h |
| Características do CDB IPCA+ do Banco Sofisa | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: brAA- |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Banco Sofisa |
| Aplicação mínima | R$ 1 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 14/02/2028 (1461 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | IPCA+ 6,00% |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 22h |
As taxas das tabelas são referentes ao dia 20 fevereiro de 2024.
Para a sua reserva de emergência, aquele dinheiro que você pode precisar no curtíssimo prazo, recomendamos apenas o Tesouro Selic, disponível na plataforma do Tesouro Direto, ou fundos DI taxa zero.
