Ontem (11), após o fechamento do mercado, a Direcional (DIRR3) divulgou a prévia dos resultados operacionais do 2T24, com números surpreendentes.
A empresa lançou 16 novos empreendimentos/etapas no trimestre, totalizando um Valor Geral de Vendas (VGV) de 1,4 bilhão (R$ 1,2 bilhão no % Direcional), representando crescimento de 52% em relação ao último trimestre. No consolidado do semestre, os lançamentos totalizaram R$ 2,3 bilhões, patamar 9% acima do 1S23, sendo 71% sob a marca Direcional e 29% sob a marca Riva.
Vendas líquidas da Direcional cresceram 68% em 12 meses
As vendas líquidas atingiram mais uma marca histórica, com total de R$ 1,6 bilhão (R$ 1,3 bilhão no % Direcional), crescimento robusto de 68% em relação ao 2T23 e de 24% em relação ao 1T24. No primeiro semestre do ano, o indicador alcançou R$ 2,9 bilhões (R$ 2,3 bilhões no % da companhia), volume 66% acima na comparação anual. O destaque vai para a marca Riva, que registrou incremento de 87% no período, enquanto a marca Direcional registrou ganho de 54%.
Vale comentar que, assim como nos últimos trimestres, parte das vendas partiram de empreendimentos desenvolvidos via SPEs que não são consolidadas na linha de receita líquida da Direcional e sim pelo método de equivalência patrimonial (MEP). Deste modo, 79% das vendas líquidas do trimestre contribuem com a receita líquida da Direcional, enquanto 21% deverão impactar o resultado via MEP.
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Valor sobre Oferta também expandiu
Diante da aceleração das vendas, a companhia registrou uma alta significativa do indicador Vendas Sobre Oferta (VSO) consolidado. O dado atingiu 26% no trimestre, superando em 470 bps e 890 bps o 1T24 e o 2T23, respectivamente. Vale destacar também o VSO consolidado de lançamentos do período, que ficou em 28%, o maior nível já observado na história da companhia.
Além disso, a Direcional adquiriu 22 novos terrenos, com VGV potencial de aproximadamente R$ 3,8 bilhões. Considerando os terrenos comprados nos últimos seis meses, o VGV potencial soma R$ 5,5 bilhões (R$ 5,1 bilhões no % Direcional). O custo médio de aquisição foi de 11% deste valor, sendo 88% do pagamento realizado por meio de permuta.
Por fim, a Direcional reportou geração de caixa de R$ 219 milhões no trimestre, impulsionada pela liquidação de uma operação de venda de carteira de recebíveis, no montante líquido de R$ 224 milhões. Vale destacar que, no mês de junho, a companhia registrou sua primeira geração de caixa operacional de 2024. No consolidado do semestre, sua geração de caixa foi de R$ 162 milhões.
O que achamos da prévia da Direcional?
No geral, a prévia operacional apresentou números acima das expectativas do mercado, especialmente da marca Riva, com ótima performance de vendas. Com alto VSO, a Direcional tem conseguido cumprir com o seu objetivo de elevar o giro do seu estoque. E isso permite a manutenção de um forte ritmo de lançamentos.
Negociando a um múltiplo P/E de 6,8 vezes para 2025 e distribuindo cada vez mais dividendos, as ações da DIRR3 seguem entre as recomendações da Empiricus.
