Investimentos

Vamos sentir saudades da Selic em 13,75%? Veja onde investir na renda fixa enquanto mercado espera mais altas nos juros

Títulos pós-fixados continuam interessantes diante de uma possível aceleração no aumento da Selic a partir do próximo Copom.

Por Lais Costa

19 nov 2024, 14:34 - atualizado em 19 nov 2024, 14:34

renda fixa seic

Imagem: iStock.com/Rmcarvalho

A terça-feira (19) inicia com clima de sexta, enquanto o mercado se prepara para o feriado da Consciência Negra, que neste ano será considerado feriado nacional pela primeira vez. Amanhã (20), o ganho estará na pausa. Como afirmava um dos maiores representantes da luta contra o racismo, Nelson Mandela, “Eu nunca perco. Ou eu ganho, ou eu aprendo”.  Assim, o mercado retoma as negociações na quinta-feira (21).  

Inflação dos EUA subiu dentro do esperado em outubro

Nos EUA, o indicador que mede a inflação do país (CPI) registrou uma alta dentro das expectativas do mercado em outubro, avançando 0,244% em relação ao mês anterior. Em termos anuais, o CPI subiu 2,6%, puxado pelos aumentos nos preços dos serviços de moradia e veículos usados. 

O núcleo do CPI, que exclui itens voláteis como alimentos e energia, teve uma alta de 0,28%, também em linha com o esperado pelo mercado. Na comparação anual, o núcleo da inflação ficou em 3,3%, levemente acima dos 3,2% observados em setembro.

Na composição, os preços dos serviços de moradia — componente de maior peso no CPI — aumentaram 0,4%, sendo responsáveis por mais da metade do avanço mensal do índice geral. Nessa linha, o preço de passagens aéreas dispararam 3,2% e serviços médicos também foram destaque inflacionário em outubro.

Já os preços de bens, que vinham apresentando tendência de queda, mostraram leve alta no mês. Os veículos usados, por exemplo, registraram alta de 2,7%, a maior em mais de um ano, interrompendo um ciclo de quedas desde 2022. Esse aumento, no entanto, deve ser revertido no próximo ano, devido à dinâmica mais fraca do setor.

Do lado mais fraco, os destaques foram os preços de educação e comunicação. Além disso, os preços de energia permaneceram praticamente estáveis, com o aumento da energia elétrica compensado pela queda da gasolina no período.

O resultado reforça a visão de que o caminho da desinflação nos EUA continua sendo sinuoso. Até a próxima reunião do Comitê Monetário em dezembro, ainda teremos mais uma leva de dados de inflação. Embora os últimos dados macroeconômicos tenham vindo na contramão da continuidade de corte de juros (atividade mais fraca e inflação mais resiliente), ainda esperamos um corte de 25 pontos-base no Fed Funds em 2024.

Proxy do PIB brasileiro subiu em setembro

No Brasil, o índice IBC-Br, considerado uma proxy mensal do PIB brasileiro, apresentou uma alta de 0,80% m/m em setembro, acima das expectativas do mercado, que apontavam para um avanço de 0,50% m/m. No acumulado de 12 meses, o indicador também surpreendeu, e veio bastante acima do esperado, com uma alta de 5,10% versus a mediana das projeções de 4,40% a/a. Além disso, os dados anteriores (junho a agosto) foram revisados para cima. 

Ainda assim, a média de três meses dessazonalizada e anualizada (3m/3m SAAR) mostrou queda em relação ao dado anterior. Por isso, apesar da surpresa altista que deve levar a revisões para cima da expectativa de crescimento do PIB nacional, o terceiro trimestre deste ano deve ser de desaceleração da atividade econômica.

O crescimento do PIB deste ano deve ficar por volta de 3,5%, o maior ritmo de alta desde 2011 se desconsiderarmos as distorções da Covid-19 na atividade. Não por coincidência, o Ministério da Fazenda atualizou, nesta segunda-feira (18), suas estimativas para o crescimento do PIB anual, elevando a projeção de 3,2% para 3,3%. Esse desempenho supera amplamente as expectativas do início do ano, quando o crescimento era projetado em 2,2% e adiciona um viés de alta além do previsto.

Embora seja esperado um pacote de corte de gastos do governo ainda nesta semana, em termos de atividade e inflação, o primeiro semestre de 2025 ainda deve continuar forte.

Nessa linha, devemos continuar vendo revisões para cima dos principais indicadores macroeconômicos no Boletim Focus, e um ciclo de alta da Selic, taxa básica de juros, bem mais contundente.

Como comentamos na semana passada, o mercado espera uma aceleração no ritmo de alta da Selic para 75 pontos-base a partir do próximo Copom. A curva futura também já indica uma probabilidade não desprezível de mais duas altas nesta mesma magnitude nas duas primeiras reuniões de 2025. É possível que sintamos saudades de uma Selic terminal de 13,75% ao ano.

Em relação à alocação em renda fixa, continuamos preferindo novos aportes em títulos pós-fixados.

Cardápio da semana: veja os títulos de renda fixa recomendados

Características da LCA pós-fixada do BTG Pactual
Classificação de risco da instituiçãoFitch: AAA (bra)
Público-alvoInvestidores em geral
Onde encontrarBTG Pactual 
Aplicação mínimaR$ 500,00
Aplicação máxima
LiquidaçãoD+0
Vencimento (prazo)19/11/2025 (365 dias corridos)
Rentabilidade anual93,00% do CDI
TributaçãoIsenta
Pagamento de jurosNo vencimento
ResgateNo vencimento
GarantiasFundo Garantidor de Créditos (FGC)
Horário limite de aplicação17h45

A taxa líquida da LCA do Banco BTG Pactual é equivalente a uma taxa bruta de 112,73% do CDI.

Características da LCI pós-fixada do Banco Inter
Classificação de risco da instituiçãoFitch: AA+ (bra)
Público-alvoInvestidores em geral
Onde encontrarBanco Inter
Aplicação mínimaR$ 1,00
Aplicação máxima
LiquidaçãoD+0
Vencimento (prazo)20/11/2025 (360 dias corridos)
Rentabilidade anualaté 97,00% do CDI
TributaçãoIsenta
Pagamento de jurosNo vencimento
ResgateNo vencimento
GarantiasFundo Garantidor de Créditos (FGC)
Horário limite de aplicação21h55

A LCI do Banco Inter oferece rentabilidade de 95% do CDI para investimentos de até R$ 250 mil e chega a 97% do CDI para valores acima de R$ 1 milhão. Além disso, a taxa líquida da LCI é equivalente a uma taxa bruta de 117,58% do CDI.

Características do CDB  pós-fixado do Paraná Banco
Classificação de risco da instituiçãoFitch: AA- (bra)
Público-alvoInvestidores em geral
Onde encontrarParaná Banco
Aplicação mínimaR$ 100,00
Aplicação máxima
LiquidaçãoD+0
Vencimento (prazo)10/11/2026 (721 dias corridos)
Rentabilidade anual125,00% do CDI
Tributação15%
Pagamento de jurosNo vencimento
ResgateNo vencimento
GarantiasFundo Garantidor de Créditos (FGC)
Horário limite de aplicação17h
Características do CDB do Banco Pan com liquidez diária
Classificação de risco da instituiçãoFitch: AAA(bra)
Público-alvoInvestidores em geral
Onde encontrarBanco Pan
Aplicação mínimaR$ 5,00
Aplicação máximaR$ 500 mil
LiquidaçãoD+0
Vencimento (prazo)19/11/2025 (365 dias corridos)
Rentabilidade anual102% do CDI
Tributação17,50%
Pagamento de jurosNão
ResgateLiquidez diária
GarantiasFundo Garantidor de Créditos (FGC)
Horário limite de aplicação23h59

As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 19 de novembro de 2024 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (19).

Sobre o autor

Lais Costa

Engenheira elétrica com certificação CNPI. Analista de renda fixa na Empiricus Research.

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