Ontem (9), após o fechamento do mercado, a 3R Petroleum (RRRP3) divulgou seu resultado do 4T22, que veio ligeiramente abaixo da expectativa.
Não houve surpresas na receita, mas os ativos recém-assumidos pela companhia acabaram pesando na estrutura de custos e despesas.
A produção do trimestre, já divulgada pela 3R anteriormente, foi de 15,3 mil barris de óleo equivalente por dia (boe/d), crescimento trimestral de 3%, principalmente devido à integração do Polo Papa-Terra na última semana de dezembro.
A receita líquida, entretanto, caiu 11% trimestralmente, para R$ 445 milhões, devido ao menor preço médio do barril de petróleo (-12% t/t). Esse encolhimento já era esperado.
O custo de extração da 3R, por sua vez, subiu 24% contra o tri anterior, para US$ 18/boe. Isso se deve principalmente à desalavancagem operacional causada pela queda de produção no Polo Macau, além da menor demanda de gás do Polo Peroá.
Somado a esses efeitos, as despesas antecipadas dos ativos em transição operacional (R$ 49 milhões, sendo 75% referentes a Papa-Terra) geraram um aumento total nos custos e despesas de 7%, para R$ 333 milhões.
Vale ressaltar que esse valor exclui a despesa não recorrente de revisão a valor de mercado do ativo exploratório Camarão.
Companhia registra prejuízo de R$ 39 mi no 4T22
Com isso, o EBITDA ajustado ficou em R$ 112 milhões, queda trimestral de 42%.
A linha final, por sua vez, foi um prejuízo líquido de R$ 39 milhões, principalmente devido às despesas não recorrentes citadas acima.
Ainda, a 3R queimou R$ 52 milhões em caixa operacional, e R$ 490 milhões em caixa total, principalmente devido aos investimentos de R$ 421 milhões no período.
Por fim, a dívida líquida fechou 2022 em R$ 220 milhões, ou 0,3x o EBITDA do ano, um patamar confortável.
RRRP3 segue como recomendação de compra
Do nosso lado, entendemos que a fase de consolidação e transição do portfólio da companhia envolve desafios à geração de caixa, pois algum descasamento entre receitas e despesas é quase inevitável.
Entretanto, à medida que Papa-Terra começa a ganhar tração, e os reparos em Macau são concluídos (previsão no 1S23), esperamos que a geração de caixa retome.
Ainda, todos os olhos estão voltados para o fechamento da transação de Potiguar, que esperamos para meados do ano e que deve reduzir o risco do caso substancialmente.
Negociando a um múltiplo de valor da firma/reservas de US$ 4/boe, 3R Petroleum (RRRP3) permanece como recomendação de compra da Empiricus Research.
