Nesta madrugada, o banco central chinês surpreendeu o mercado com o anúncio de corte de 15 pontos-base (bps) e 10bps nas taxas de médio e curto prazo, respectivamente. O movimento indica uma grande preocupação do governo em relação ao mercado de crédito, que tem tomado as manchetes novamente devido a possível reestruturação da dívida da gigante do mercado imobiliário Country Garden.
Ainda nessa toada, os dados de produção industrial e vendas do varejo divulgados em seguida desapontaram as expectativas dos analistas e reforçam a percepção de uma atividade mais fraca e uma economia que preocupa em diversas frentes.
Ainda nesta manhã, vimos a aceleração dos salários no Reino Unido, atingindo a sua maior taxa histórica em junho. A média de três meses da variação anual ficou em 8.2% versus uma expectativa de 7,4%. É importante lembrar que a aceleração dos salários indica uma dinâmica inflacionária persistente, inercial e diametralmente oposta ao objetivo da autoridade monetária. Consequentemente, o mercado aumentou a probabilidade de uma alta de 50pbs na reunião de 21 de setembro, mesmo após a desaceleração do ritmo de alta na última reunião por lá.
Nos EUA, o resultado de vendas do varejo de julho superou as expectativas. O índice do grupo de controle (acompanhado de perto pelo banco central americano) subiu 1% contra 0,5% da mediana das estimativas dos analistas, reforçando o cenário ainda bastante robusto de consumo na região.
Após a divulgação do indicador econômico, a taxa de 10 anos do Tesouro americano superou os 4,24% ao ano, maior nível desde 2008. Esse movimento de alta das taxas nominais (como mostra o gráfico abaixo), tem ocorrido, principalmente, devido a divulgação de dados macroeconômicos bastante positivos em paralelo ao aumento da oferta dos títulos do governo promovidos por leilões do Tesouro.
Além da alta bastante importante dos juros nominais, a queda de preços correntes e das expectativas de inflação tem elevado substancialmente o nível dos juros reais americanos. Esse movimento é extremamente relevante, uma vez que, a alta dos juros americanos aumenta a atratividade desses títulos e atrai capital de todo o mundo para a economia norte-americana. Além de impulsionar a alta de juros globais, a demanda pelo dólar tende a aumentar, favorecendo a moeda americana em detrimento de seus pares.
Aqui no Brasil, na sexta-feira (11), o IPCA fechado de julho veio em 0,12% m/m, acima da mediana das estimativas dos analistas de 0,08%. Apesar de surpreender para cima, a composição do número foi positiva.
O grupo de serviços mostrou uma dinâmica melhor com desaceleração da média móvel de três meses com ajuste sazonal (medida utilizada pelos economistas para analisar a trajetória da inflação). A desaceleração de alimentação fora de casa foi um dos destaques positivos desse grupo, além da deflação de consertos de automóveis.
Por outro lado, o desvio para cima das projeções se deveu, em grande medida, ao preço de carros novos, devolvendo parte da deflação observada nas últimas coletas do IBGE. Vale lembrar, porém, que a dinâmica de preços desse item tem refletido o programa de incentivo do governo, o que adiciona uma complexidade nas projeções, e naturalmente abre espaço para desvios relevante da estimativa de mercado e do número coletado.
De maneira geral, as surpresas inflacionárias vieram principalmente de itens que apresentam uma dinâmica de preços naturalmente volátil. Portanto, é possível concluir que o dado foi positivo e continua indicando uma dinâmica positiva para os núcleos acompanhados pelo BC.
No grupo de administrados, o destaque ficou para a alta dos preços da gasolina, que deve continuar contribuindo para a alta do índice, dada a alta dos preços internacionais. Nesta manhã, inclusive, a Petrobras anunciou um aumento de preços de R$ 0,41 por litro na gasolina e R$ 0,78 por litro no diesel. O reajuste foi um pouco acima do esperado pelo mercado, e pode se refletir em revisões marginais de inflação para o final deste ano.
Em relação às próximas reuniões de política monetária, a surpresa do índice de inflação não altera nossas expectativas de mais dois cortes de 50 pbs em setembro e novembro.
Para a alocação em títulos de renda fixa, também não alteramos a nossa avaliação. Continuamos construtivos com os prefixados de curto prazo e títulos indexados à inflação para os vértices mais longos.
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Veja o cardápio de títulos de renda fixa recomendados nesta semana
| Características do LCA do Banco BTG Pactual | |
| Classificação de risco da instituição | Standard and Poor’s: AAA |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Empiricus Investimentos |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | Até o final do estoque |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 16/08/2024 (367 dias corridos) |
| Rentabilidade bruta anual | 9,65% ao ano, juro mensal |
| Tributação | Isento de IR |
| Pagamento de juros | Não |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 15h |
Este investimento isento de IR equivale a uma aplicação bruta de, aproximadamente, 11,7% ao ano.
| Características do CDB prefixada do Banco Daycoval | |
| Classificação de risco da instituição | Standard and Poor’s: AAA |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Daycoval |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | R$ 500 mil |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 05/08/2024 (363 dias corridos) |
| Rentabilidade bruta anual | 13% ao ano |
| Tributação | 17,5% |
| Pagamento de juros | Não |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 15h |
| Características da LCI prefixada do Banco Banco Inter | |
| Classificação de risco da instituição | Standard and Poor’s: brAA+ |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Empiricus Investimentos |
| Aplicação mínima | R$ 5 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 09/08/2024 (360 dias corridos) |
| Rentabilidade líquida anual | 9,5% ao ano |
| Tributação | Isento de IR |
| Pagamento de juros | Não |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h |
Este investimento isento de IR equivale a uma aplicação bruta de, aproximadamente, 11,8% ao ano.
Por fim, é importante lembrar que, para a sua reserva de emergência, aquele dinheiro que você pode precisar no curtíssimo prazo e que precisa estar disponível imediatamente, recomendamos o Tesouro Selic, disponível na plataforma do Tesouro Direto, ou fundos DI taxa zero.
