Nesta quinta-feira (16), a Cyrela (CYRE3) apresentou seus resultados operacionais do 4T22, reforçando seu bom desempenho no ano, apesar de algumas linhas abaixo do esperado pelo consenso.
Conforme já divulgado na prévia, a companhia lançou 15 empreendimentos no trimestre, com um Valor Geral de Vendas (VGV) Cyrela de R$ 1,4 bilhão, 40% abaixo do 4T21.
No acumulado de 2022, os lançamentos %CBR totalizaram R$ 5,8 bilhões, 3,4% abaixo do ano anterior – essa retração é condizente com o momento delicado do setor de média/alta renda, impactado negativamente pelo aumento nas taxas de juros e pela elevação dos custos de construção.
Vendas líquidas contratadas tem alta de 71% na comparação anual
As vendas líquidas contratadas atingiram R$ 2,7 bilhões no 4T22, superando em 71% o 4T21 e 18% o 3T22. No acumulado do ano, a linha registra crescimento de 43% em relação a 2021. A forte performance do trimestre é reflexo de dois fatores principais:
- (i) venda de uma das torres do projeto Cyrela Eden Park by Dror em São Paulo, no valor de R$ 219 milhões (45% do total)
- (ii) permutas no valor de R$ 372 milhões.
Com isso, o indicador de velocidade das vendas (VSO) atingiu a impressionante marca de 58% na safra de lançamentos do período.
Indo para a metodologia POC, a receita líquida atingiu R$ 1,37 bilhão, crescimento de 4% na comparação anual. O aumento se deve principalmente ao maior volume de obras em andamento neste período e também à venda de 10% do estoque pronto.
A margem bruta total reportada foi de 31,4%, 2,0 p.p. abaixo do reportado no 4T21 (33,4%), justificada pelos eventos negativos citados anteriormente.
Na linha de despesas, enxergamos uma elevação na comparação anual justificada pela expansão das atividades da CashMe, braço de crédito da Cyrela.
Ainda que sua operação não tenha atingido todas as expectativas, a Cyrela teve bom resultado de equivalência patrimonial, referente a sua participação na Cury, Plano & Plano e Lavvi. No total, considerando a alienação parcial de ações de CURY3, a Cyrela obteve um ganho de R$ 70 milhões nesta linha.
Companhia tem lucro líquido de R$ 208 mi no 4T22
Por fim, a Cyrela registrou lucro líquido de R$ 208 milhões no 4T22, ligeiramente abaixo do 4T21 (R$ 218 milhões), atingindo um ROE de 12,5%.
No ano, o lucro líquido atingiu R$ 809 milhões, contra R$ 914 milhões em 2021.
No 4T22, a Companhia apresentou consumo de caixa de R$ 54 milhões, desconsiderando o ajuste de marcação a mercado do portfólio de crédito da CashMe. Em 2022, a companhia apresentou R$ 33 milhões de geração de caixa.
CYRE3 segue como recomendação de compra da Empiricus Research
De forma geral, os resultados da companhia foram satisfatórios diante do contexto apresentado para o setor de média/alta renda, superando com boa vantagem os pares.
Apesar de uma performance ligeiramente inferior em algumas linhas, a Cyrela se mostra preparada para enfrentar 2023, com baixo endividamento (dívida líquida/PL de 7,8%) e um princípio de recuperação de margens.
Negociando a 7 vezes os seus lucros projetados para 2023, os papéis de CYRE3 seguem recomendados pela Empiricus.
