Imagem: Divulgação/Riva
Nesta terça-feira (9), a Direcional Engenharia (DIRR3) divulgou fato relevante informando memorando de entendimentos com a Riza Gestora de Recursos para alienação de participação societária na Riva Incorporadora.
Riva é a vertical de baixa/média renda da Direcional
A Riva, que é um braço de incorporação focada no público de baixa/média renda, foi avaliada em R$ 2,65 bilhões, equivalente a um múltiplo P/B de 5,2 vezes. O Memorando de MoU (Memorando de Entendimento, na sigla em inglês) prevê a aquisição e 7,55% a 15% do capital social da companhia, a depender da capacidade de Riza, totalizando de R$ 200 a R$ 397,5 milhões.
Lançada em 2020, a Riva obteve forte crescimento nos últimos anos, favorecida pela elegibilidade do landbank nas novas regras do Minha Casa Minha Vida. Nos últimos 9 meses, a companhia atingiu um VGV contratado de R$ 1,3 bilhão, cerca de 37% do total vendido pela Direcional no período.
Como será feita a transação?
Assim que concluída a diligência final, os pagamentos serão feitos em 2025, com duas parcelas corrigidas pelo CDI. Com relação ao financiamento da operação, a Riza promoverá o compromisso mínimo de R$ 200 milhões por meio de veículos já existentes (fundos imobiliários) e o restante será captado de acordo com a demanda de investidores institucionais.
Adicionalmente, a Riva irá deliberar uma distribuição de dividendos de R$ 150 milhões, que não afetará o preço de aquisição. Segundo o management, o momento confere oportunidade de retornar capital para os acionistas, portanto, esperamos um incremento extraordinário de dividendos de Direcional para 2025, alcançando possivelmente um dividend yield de 20%.
Venda de fatia da Riva é positiva para Direcional?
Além do operacional de excelência, a Direcional possibilita a geração de valor por meio da negociação de participação minoritária na Riva – lembrando que a companhia possui participação direta de 94,5% atualmente. Esse movimento era uma opcionalidade já discutida em nossos conteúdos e que pode continuar no futuro, apesar da companhia descartar uma oferta pública de ações.
Entre os destaques do ano, as ações de DIRR3 saltaram aproximadamente 42% no período, contra queda de 5% do Ibovespa.
Ainda assim, diante de um momento operacional favorável, seus múltiplos permanecem em patamar atrativo, com P/B de 2,5 vezes e P/E estimado para 2025 de 6,7 vezes. Desta forma, os papéis seguem entre as principais recomendações da Empiricus Research.
Além de Direcional, neste relatório gratuito, você pode conferir outros 9 papéis recomendados para investir em dezembro.
