A Direcional (DIRR3) divulgou seu resultado operacional referente ao 2T23 ontem após o fechamento do mercado, com números acima do esperado.
Conforme antecipado na prévia operacional, os lançamentos cresceram 84% em relação ao 2T22, totalizando um valor geral de vendas (VGV) recorde de R$ 1,5 bilhão (R$ 1,1 bilhão no % Companhia) no trimestre em quinze empreendimentos.
Em termos de vendas, a Direcional registrou um recorde absoluto de vendas líquidas para um trimestre, atingindo R$ 962 milhões (R$ 734 milhões no % Companhia), crescimento de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior. A Riva foi destaque do período, com vendas líquidas de R$ 380 milhões – o melhor trimestre da marca.
Riva se beneficia com programa Minha Casa, Minha Vida
Inclusive, a Riva foi uma das marcas mais beneficiadas com as recentes mudanças do Minha Casa Minha Vida. Com a elevação do teto dos imóveis destinados à Faixa 3, grande parte do landbank da companhia se tornou elegível ao programa.
A receita líquida, que adota o método de contabilidade POC (Percentage of Completion), atingiu R$ 605 milhões no trimestre, aumento de 3,3% na comparação anual. Se considerarmos o resultado de equivalência patrimonial (que engloba projetos de controladas), a receita com vendas de imóveis foi de R$ 809 milhões, 17% acima do 2T22.
Um dos destaques do report foi a margem bruta (ajustada), que bateu 36,5% no período, cerca de 1 p.p. acima das projeções do mercado.
Outro evento ocorrido no 2T23 foi a alienação de participações societárias de algumas SPEs, com objetivo capturar valor com o desinvestimento de projetos com elevado volume de capital empregado. Este movimento proporcionou um impacto positivo de R$ 28 milhões no trimestre.
Lucro líquido da Direcional cresce 30% na comparação anual
Com isso, aliado a um bom gerenciamento de despesas, o Ebitda ajustado da Direcional atingiu R$ 134 milhões, valor 13% superior ao 2T22 e crescimento de margem para 22,2%.
Desconsiderando efeitos não recorrentes (que elevariam a linha final), o Lucro Líquido Operacional do 2T23 foi de R$ 74 milhões, crescimento de 6% sobre o 1T23 e de 30% sobre o 2T22. O ROE Anualizado Ajustado atingiu o patamar de 21%.
No endividamento, a Direcional encerrou o trimestre com dívida líquida de R$ 268 milhões, equivalente a 16,7% do patrimônio líquido, nível bem controlado.
DIRR3: recomendação de compra
Mais uma vez, a Direcional divulga um resultado sólido para o trimestre, mesmo com as condições de mercado menos favoráveis.
Com a conclusão do recente follow-on e as mudanças dos MCMV, entendemos que a companhia está muito bem posicionada no setor de construção civil (negociando a 8 vezes os seus lucros de 2024) e segue como principal recomendação da Empiricus no segmento econômico.
