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Nesta quinta-feira (10), a Direcional (DIRR3) divulgou a prévia dos resultados operacionais do 1T25. A empresa lançou 17 novos empreendimentos/etapas no trimestre, totalizando um Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 901 milhões, sendo 75% sob a marca Direcional e 25% sob a marca Riva. O montante correspondente à participação da companhia (R$ 802 milhões) representa um crescimento de 47% em relação ao 1T24, ligeiramente acima das nossas projeções.
Vendas da Direcional crescem em 1,4% em comparação anual, segundo prévia operacional
As vendas líquidas da Direcional atingiram R$ 1,3 bilhão (R$ 1,1 bilhão na participação Direcional), crescimento de 1,4% em comparação ao 1T24, praticamente em linha com as nossas estimativas. A marca homônima foi a principal propulsora desse desempenho, com avanço de 11,4% no período.
Com isso, a companhia entregou um indicador Vendas sobre Oferta (VSO) consolidado de 23% no trimestre, próximo às expectativas do mercado. Observa-se uma desaceleração desse indicador em relação aos trimestres anteriores, justificada pela sazonalidade típica do início de ano. O estoque da Direcional encerrou o trimestre com um VGV de R$ 3,69 bilhões, equivalente a um nível controlado de aproximadamente nove meses de vendas.
Em termos de geração de caixa, a parcela operacional contribuiu com um ganho discreto de R$ 10 milhões, que foi consumido por efeitos não operacionais relacionados à carteira de recebíveis cedidos em períodos anteriores.
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Análise: ritmo sólido, mas boas perspectivas para DIRR3
De modo geral, os números da companhia não apresentaram surpresas e seguem o ritmo sólido dos últimos trimestres. Não esperamos uma performance de destaque das ações no pregão de hoje (11), mas o curto prazo oferece drivers interessantes, como eventuais atualizações no programa Minha Casa Minha Vida e o potencial incremento da geração de caixa.
Negociando a um múltiplo P/E de 7,5 vezes para 2025 e com bom potencial de distribuição de dividendos, a ação DIRR3 segue como nossa preferência no setor de incorporação.
