Ontem (13), após o mercado encerrar suas atividades, a Direcional Engenharia (DIRR3) divulgou mais um robusto resultado trimestral, em linha com nossas expectativas.
A companhia lançou 15 novos empreendimentos no período (33% Riva e 67% Direcional), totalizando um valor geral de vendas (VGV) de R$ 1 bilhão, alta de 52% na comparação anual.
As vendas líquidas contratadas foram de R$ 694 milhões (+4% vs 4T21), destaque para o segmento Direcional, que atende as classes de baixa renda, com alta de 16% na comparação anual e sustentando seu crescimento por mais um trimestre, apesar de em menor ritmo.
A Riva, que atua nos segmentos de média renda, por outro lado, apresentou queda de -14% em relação ao 4T21. A velocidade de vendas consolidada, por conseguinte, também desacelerou e perdeu 2 pontos percentuais contra o último trimestre, atingindo 15% no 4T22.
Segundo a Direcional, o desempenho de vendas do trimestre foi impactado negativamente pelas eleições presidenciais e a Copa do Mundo, que, dada a grande mobilização dos eventos, exerceram forte influência sobre o comportamento do consumidor no período.
A receita líquida da incorporadora foi de R$ 534 milhões no trimestre, crescimento anual de 10%. Mantendo uma boa gestão de custos, a margem bruta foi de 35,7% no período (-0,8 p.p.vs 4T21).
As despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) em relação à receita bruta caíram na comparação anual. Assim, o Ebitda ajustado da Direcional atingiu R$ 113 milhões (+4% vs 4T21) e margem Ebitda de 21,3%, queda de 1 ponto percentual contra o 4T21.
Na última linha do resultado, o lucro líquido ajustado alcançou R$ 53 milhões, crescimento de 5% na comparação anual.
Com isso, o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) anualizado ajustado da companhia foi de 16%. No ano, a companhia gerou R$ 78 milhões de caixa.
DIRR3 segue como recomendação de compra da Empiricus Research
Apesar da desaceleração, principalmente por eventos não recorrentes no trimestre, a Direcional entregou mais um resultado sólido e fechou um ano recorde.
Olhando para frente, acreditamos que o destaque seguirá sendo no segmento da Direcional, que contará novamente com incentivos do programa federal Casa Verde e Amarela. Para o segmento da Riva, temos que acompanhar de perto a evolução da VSO.
Negociando a 8 vezes os seus lucros para o ano, enxergamos um horizonte positivo para a Direcional Engenharia (DIRR3), que segue como recomendação de compra da Empiricus Research.
