Imagem: iStock.com/MadamLead / Montagem: Empiricus Research
A Eletrobras (ELET6) divulgou resultados do quarto trimestre de 2024 (4T24) abaixo das expectativas, mas com boas notícias envolvendo dividendos e seu braço de comercialização de energia.
A Receita Líquida aumentou +4,2% e chegou a R$ 10,7 bilhões, ajudada pelo crescimento do volume e dos preços de energia vendida no segmento de geração, que mais do que compensaram a redução das receitas de transmissão, após o ciclo de reajuste 2024-2025.
Apesar do aumento da receita, os gastos cresceram acima das expectativas no trimestre. Os custos e despesas com energia comprada, rede e construção cresceram +38%, o que de certa forma já era esperado devido ao aumento no volume e nos preços de energia vendida no período (o que inclusive ajudou a receita).
No entanto, vimos um uma reversão na trajetória dos gastos gerenciáveis (PMSO), que subiram neste trimestre. Mesmo com um ótimo controle na linha de pessoal (queda de -13%), o PMSO aumentou +6% no trimestre por conta de alguns efeitos não recorrentes relacionados às negociações para redução de contingências e algumas reclassificações de despesas.
Apesar do número pior que as expectativas no 4T24, é importante lembrar que no ano de 2024 o PMSO ajustado caiu -R$ 570 milhões (-7,7%).
Ainda assim, afetado por esses efeitos, o Ebitda recuou -6,4%, para R$ 5,1 bilhões, um pouco abaixo das expectativas.
O Resultado Financeiro piorou cerca de R$ 600 milhões por conta do aumento dos juros e encargos no período, e por fim o Lucro Líquido caiu de R$ 1,76 bilhão para R$ 1,1 bilhão no período.
Eletrobras anuncia R$ 1,8 bilhão em dividendos
Apesar dos resultados abaixo das estimativas, a companhia trouxe boas novidades envolvendo proventos. Ela anunciou mais R$ 1,8 bilhão em dividendos, que somados aos montantes já pagos em janeiro chegam a R$ 4 bilhões referentes ao exercício de 2024, o maior de sua história, e deve crescer ainda mais nos próximos anos.
Além disso, a companhia mostrou que tem aproveitado o ambiente de preços de energia elevados para reduzir a energia descontratada para os próximos anos, um ponto que vinha pesando sobre a tese nos últimos anos. Com base no ponto médio do intervalo informado, a Eletrobras reduziu a energia descontratada para 2025, 2026 e 2027 em -3 p.p., -6 p.p. e -4 p.p. respectivamente, sem redução nos preços médios.
ELET6 segue com recomendação de compra
Mesmo com um soluço no 4T24, continuamos a ver uma tendência de resultados positiva para a companhia (alta de +6% no Ebitda e +86% no Lucro em 2024, respectivamente), além de perspectivas positivas para dividendos.
Por apenas 6x valor da firma/Ebitda, a Eletrobras segue em várias carteiras da Empiricus.
