A Estapar (ALPK3) apresentou resultados do 1T24 com melhora em praticamente todas as linhas, mas sem grandes surpresas dado que a prévia operacional já indicava isso.
Mesmo o primeiro trimestre sendo sazonalmente o mais fraco do ano, a Receita Líquida atingiu um recorde pelo sétimo período consecutivo, R$ 369,6 milhões, alta de 21% vs o 1T23, reflexo do aumento do número de vagas (+8,5%), da maior ocupação e reajuste de preços no período.
O foco no segmento Alugadas e Administradas continua, dada a menor necessidade de investimentos e payback mais rápido. Mesmo com as menores margens desse segmento, a margem bruta consolidada cresceu 0,2 p.p., reflexo da diluição de custos fixos.
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Despesas financeiras líquidas diminuíram no 1T24
Com o crescimento da operação, as despesas acompanharam o ritmo, mas em menor intensidade do que a receita, o que permitiu ao Ebitda saltar +24,5%, com ganho de 0,5 p.p. de margem operacional.
Dada a relevância da dívida, preferimos dar mais atenção ao FFO do que ao Ebitda como proxy de geração de caixa, dado que o primeiro já considera essas despesas com juros. No 1T24 a companhia apresentou um FFO de R$ 39,2 milhões, o maior desde o 3T19, e alta de +80% sobre o 1T23.
Apesar de os juros sobre a dívida ainda serem relevantes, já vemos os efeitos da queda da Selic. As despesas financeiras líquidas diminuíram -8,6% no trimestre – importante destacar que, além do efeito-Selic, o spread da dívida segue caindo também, reflexo da melhora da percepção de risco por parte dos credores.
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Estapar (ALPK3) promissora com melhora relevante
Todas essas evoluções permitiram que o prejuízo caísse de -R$ 30,3 milhões para -R$ 14,5 milhões, uma melhora relevante e que mostra que a companhia está bastante próxima da lucratividade.
Ao negociar por menos de 6 Valor da Firma/Ebitda esperado para 2024, com ótima melhora de resultados e ainda muito espaço para crescimento, Estapar (ALPK3) tem recomendação de compra na Empiricus Research.
