Imagem: iStock/ Erich Sacco
O Índice de Fundos Imobiliários (Ifix) enfrenta um dos seus piores momentos nos últimos oito anos. Ao todo, o valor patrimonial do indicador atingiu o seu menor patamar no período, com defasagem na casa de 14%. Em novembro de 2024, o índice registrou uma queda de 2,07%, encerrando o mês aos 3.138,55 pontos.
Além disso, olhando para os fundos de crédito,o indicador Preço/Valor Patrimonial (P/VP) está na mínima dos últimos cinco anos, quando analisados os 15 principais FIIs de papel presentes no Ifix.
Maré ruim? Analista indica segmentos que podem fazer diferença no portfólio de FIIs
Apesar da queda enfrentada pelo índice Ifix, Caio Araujo, analista de fundos imobiliários da Empiricus Research, acredita que ainda há oportunidades razoáveis no segmento. Veja a seguir algumas das indicações do analista:
- A categoria de fundos de recebíveis (CRIs) tendo em vista a possibilidade de exposição ao CDI e ao elevado nível de spread nos portfólios indexados ao IPCA;
- Fundos de tijolo, que apresentaram boa performance operacional dos setores, apesar do cenário desafiador;
- Fundos de shoppings centers, que sinalizaram perspectivas favoráveis para o orçamento de 2025, segundo o analista, após conversa com grandes administradoras
Fundos de shoppings são boa opção com varejo pressionado?
As vendas dos lojistas para os FIIs de shoppings estão em cerca de 8% em relação a 2023, e devem permanecer em patamar consistente, segundo Araujo.
“Não à toa, temos observado um movimento setorial de expansão de áreas bruta locáveis (ABL) nos imóveis, tal como anunciado no Iguatemi Brasília, Multiplan ParkShopping Barigui e Shopping Uberaba – nestes casos, as operações promovem cap rates de dois dígitos para os proprietários, o que consideramos atrativo”, afirma.
Além disso, no curto prazo, o analista prevê um crescimento de aluguéis, dada a retomada do IGP-M no segundo semestre, índice que baliza o aluguel mínimo dos locatários.
Dado um custo de oportunidade mais restritivo, há menor espaço para distribuição de ganho de capital de alguns FIIs, que pode diminuir ao longo de 2025.
Em fundos de logística, a taxa de vacância dos galpões permanece em níveis historicamente baixos, diante de uma sólida demanda de diversos integrantes da cadeia.
“Inclusive, estamos em uma época bem importante para o segmento, referente à Black Friday. Essa distribuição last mile tem sido muito pertinente, com dados de absorção e preço bem sólidos”, completa.
FIIs em 2025: como incluir na carteira?
Com restrições de financiamento e custos de construção elevados, dificultando a entrada de novos galpões no mercado, Araujo mantém bons olhos para o segmento em 2025.
“Obviamente, o curto prazo ainda confere desafios para os FIIs de tijolo, especialmente em um cenário de juros elevados e possível desaceleração econômica. Contudo, entendo que a ‘foto’ do mercado imobiliário está razoável em termos operacionais e, em um ciclo de recuperação de médio prazo, pode ser uma oportunidade de ganho de capital com carrego razoável”, conclui o analista.
Para dicas de investimentos em FIIs mais direcionadas, os analistas da Empiricus Research selecionaram 5 fundos imobiliários que estão baratos e podem pagar bons dividendos. Confira a lista completa neste relatório gratuito.
