Investimentos

Iguatemi (IGTI11) faz bom negócio e anuncia venda de participação em dois shoppings por R$ 205 milhões; entenda

Caso aprovada pelo CADE, a operação resultará no desinvestimento completo da Iguatemi no shopping de São Carlos (SP) e na redução da participação no ativo de Alphaville.

Por Caio Araújo

03 jul 2024, 11:05 - atualizado em 03 jul 2024, 11:05

Iguatemi IGTI11
Imagem: Facebook/Iguatemi Brasília

Na última sexta-feira (28), a Iguatemi (IGTI11) divulgou a assinatura de contrato para venda de participação em dois shoppings do seu portfólio: 50% do Iguatemi São Carlos e 18% do Iguatemi Alphaville.

O valor acordado foi de R$ 205 milhões, sendo 54,4% pago à vista no fechamento da operação e o restante em três parcelas semestrais, corrigidas pelo IPCA.

Caso aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE), a operação resultará no desinvestimento completo da Iguatemi no shopping de São Carlos (SP) e na redução da participação para 60% no ativo de Alphaville.

Operação da Iguatemi tem cap rate adequado para o momento

Ao analisarmos os números do negócio, encontramos um cap rate de 8,3%, calculado com base no resultado operacional (NOI) dos últimos 12 meses. Não é um indicador extremamente atrativo, mas adequado para o momento. Para efeito de comparação, o cap rate para o portfólio de shoppings da Iguatemi é projetado em 13,5% para 2025.

Além disso, considerando que são imóveis com localizações menos estratégicas, o aspecto qualitativo também justifica a venda dos ativos.

Venda da participação permite uso mais eficiente do capital

De maneira geral, nossa visão sobre o negócio é positiva, pois permite o uso mais eficiente do capital pela empresa. Investir em ativos mais rentáveis, como a expansão do Iguatemi Brasília, exemplifica esse direcionamento.

Essa reação positiva foi compartilhada pelo mercado, refletindo-se no desempenho da ação nos últimos dias. Inclusive, citamos sobre a opcionalidade envolvendo M&A da empresa recentemente. Com o estresse de mercado, a continuidade dessa avenida é menos provável para o curto prazo, mas não é descartada.

Ao atualizarmos nossas projeções, encontramos um múltiplo Preço/FFO de 8,9x para 2024, patamar bem convidativo para investimento em IGTI11, que segue entre as recomendações da Empiricus Research.

Sobre o autor

Caio Araújo

Administrador de empresas formado pela Fundação Getúlio Vargas (EAESP-FGV) e profissional da Empiricus Research desde 2016. Com certificação CNPI, é o analista de Real Estate e responsável pela série Renda Imobiliária, que atua no mercado de fundos de investimento imobiliários.