Nesta segunda-feira (14), antes da abertura do mercado, o Inter&Co (Nasdaq: INTER/ B3: INBR32) divulgou seus números do 2T23, que vieram acima da expectativa.
Tanto o lucro antes de impostos quanto o lucro líquido superaram com folga a projeção média do mercado, fruto dos esforços de eficiência e foco em produtos e linhas de negócio rentáveis.
Carteira de crédito expandiu 5%
A carteira de crédito bruta atingiu R$ 27 bilhões, com crescimento trimestral de 5%.
As linhas de FGTS (+26%) e home equity (+9%) foram os destaques e refletem a priorização do Inter por modalidades de maior ROE (retorno sobre patrimônio, na sigla em inglês) – a inadimplência das linhas mais arriscadas, como cartão de crédito, deve estar minando seus maiores spreads.
A companhia também segue com o esforço de reprecificação dos empréstimos, o que fez com que a margem com clientes (receita de juros menos o custo de captação) crescesse 35% trimestralmente, bem acima da expansão da carteira de crédito, para R$ 459 milhões.
E a inadimplência?
A inadimplência de Inter&Co aumentou, mas em ritmo mais uma vez menor. O índice de empréstimos atrasados há mais de 90 dias subiu 0,2 p.p. sequencialmente, para 4,9% da carteira de crédito, o que ainda reflete as safras de cartão de crédito antigas.
Com isso, a despesa de inadimplência foi de R$ 399 milhões, crescimento sequencial de 14%, abaixo da expansão da margem com clientes. Por isso, a margem com clientes líquida da inadimplência, na nossa estimativa, ficou em R$ 60 milhões, contra um valor negativo no trimestre anterior.
Por sua vez, o resultado da tesouraria foi positivo em R$ 343 milhões, queda de 8% na comparação trimestral.
- LEIA TAMBÉM: Veja como investir em 11 ações que tiveram alta de 40% no primeiro semestre e que podem ser ainda mais beneficiadas pela redução dos juros.
Receita de serviços cresceu 10% em comparação anual
Já a receita de serviços, de R$ 348 milhões, se expandiu em 11% trimestralmente (10% anualmente), principalmente em função das maiores receitas de cartões e tarifas bancárias.
Destaque positivo do resultado, o índice de eficiência, que relaciona as despesas operacionais com a receita total, ficou em 53%, melhoria de 9 p.p. contra o tri anterior.
Finalmente, o lucro antes dos impostos foi de R$ 80 milhões (12x maior que o primeiro trimestre), com lucro líquido de R$ 64 milhões (2,7x o valor do 1T23) e ROE anualizado de 3,6%.
No todo, consideramos que a operação de Inter melhorou substancialmente, com mais racionalidade na concessão de crédito, escolha de projetos e, consequentemente, ganho de eficiência. Entretanto, INBR32 já sobe mais de 75% no ano, depois de o seu múltiplo preço / valor patrimonial subir de 0,5x para 1,1x atualmente. Para justificar esse valuation, precisamos enxergar alguma melhora mais substancial de ROE. Continuaremos a acompanhar de fora, com uma visão neutra para a ação.
Em vez de Inter&Co, no setor financeiro, preferimos outra empresa, presente nesta lista gratuita de 10 ações para investir agora.
