A Alupar (ALUP11) divulgou os resultados do 2T23, com ótimo crescimento na comparação anual.
Receita líquida cresceu mais de 15% em comparação anual
A Receita Líquida consolidada atingiu R$ 808,7 milhões no trimestre, alta de 15,3% na comparação com o mesmo período do ano passado. O bom crescimento foi justificado principalmente pelo reajuste de dois dígitos das RAPs indexadas à inflação no segmento de transmissão, que mais do que compensou as reduções de receita nas concessões que chegaram ao 15º aniversário. Além disso, também vimos um crescimento interessante no segmento de geração, cuja receita cresceu 15%.
Custos e despesas não ajudaram muito
Apesar desse bom crescimento do faturamento, na linha de custos e despesas a base de comparação anual não ajudou a companhia, que teve uma receita extraordinária no 2T22 na transmissora EDTE. Sem essa ajuda no 2T23, os gastos cresceram mais do que a receita, o que provocou uma perda de -0,7 p.p. na margem Ebitda consolidada.
Ainda assim, o Ebitda consolidado cresceu 14,3% e atingiu R$ 680,7 milhões, acima das expectativas do mercado.
Com uma inflação menor no período e uma variação cambial positiva, o resultado financeiro melhorou bastante, saindo de -R$ 340 milhões no 2T22 para -R$ 194 milhões no 2T23.
Alupar tem lucro estelar e endividamento controlado
Assim, beneficiado pela melhora operacional e pela ótima redução na linha de despesas financeiras, o lucro líquido alcançou R$ 203,1 milhões, número quatro vezes maior se comparado ao 2T23.
O patamar de endividamento segue controlado, em 3,5 vezes dívida líquida/Ebitda, dada a natureza defensiva do negócio.
A companhia também aproveitou a divulgação do 2T23 para anunciar o pagamento dos primeiros dividendos intercalares, de acordo com a nova política de distribuição. O número ainda é pequeno (0,4% de yield com base no fechamento de ontem), mas dado que o ciclo pesado de Capex está ficando para trás, a nossa expectativa é de que os dividendos aumentem daqui para frente.
Mais uma vez, a Alupar trouxe números resilientes. Por 11 vezes lucros esperados em 2024 e um dividend yield que deve aumentar nos próximos anos, ALUP11 segue com recomendação de compra da Empiricus Research.
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