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Pouco tempo depois da aquisição da Sierentz, a SLC Agrícola (SLCE3) anunciou a compra de duas fazendas, uma de 40 mil hectares em São Desidério (BA), e outra de 7,8 mil hectares em Unaí (MG).
A companhia agrícola já operava essas áreas através de arrendamento, por isso o acréscimo na área plantada será irrelevante.
Valuation das aquisições da SLC Agrícola
Para a fazenda Paladino, na Bahia, o valor pago será de R$ 723 milhões, equivalente a R$ 32,9 mil/ha agricultável (desconto de cerca de 35% para os preços da região).
Já para a fazenda Pamplona, em Minas Gerais, o valor pago será de R$ 190 milhões, equivalente a R$ 36,1 mil/ha agricultável (desconto de cerca de mais de 40% para os preços locais).
Como a própria SLC negocia com um desconto para o NAV de 36% (com base no fechamento de terça, 17), vemos as aquisições como neutras em termos de valuation, mas com um impacto negativo na geração de caixa de curto prazo devido aos desembolsos, mas que não afeta a tese no longo prazo.
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Oportunidades com as novas aquisições SLC?
Além disso, vale lembrar que as terras da SLC têm conseguido gerar ótimo valor com aquisições desde o IPO (CAGR de 14,15% para as terras), o que também indica ótima capacidade de identificar oportunidades.
Nesse sentido, é importante ressaltar que a SLC Agrícola conhece muito bem essas áreas; ela opera as fazendas Pamplona e Paladino desde 1980 e 2013, respectivamente.
Apesar da pressão de curto prazo, esse é mais um passo que posiciona as ações para capturarem em cheio uma virada de ciclo, seja pelo aumento das áreas plantadas, pela alta dos grãos e consequente valorização das terras.
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