A Metalúrgica Gerdau (GOAU4) divulgou na manhã desta quarta-feira (9) seu resultado referente ao terceiro trimestre do ano (3T22).
Apesar de ainda existir uma pressão de custos na comparação anual, a empresa reportou números fortes e acima das expectativas do mercado.
A produção de aço bruto no 3T22 foi de 3 milhões de toneladas, 13% inferior em relação ao mesmo período em 2021. A desaceleração já vem sendo sinalizada pela companhia ao longo dos últimos trimestres devido a forte base de comparação do ano passado, que foi o melhor ano da sua história.
Em linha com a produção, o volume de vendas também apresentou redução e atingiu 3 milhões de toneladas (-10% vs 3T21).
Compensada pelo maior preço médio de venda, a receita líquida foi de R$ 21 bilhões no período, queda de apenas 1% na comparação anual — inferior à desaceleração das vendas. A resiliência do resultado também é um reflexo da forte demanda nos segmentos de longos e planos no Brasil.
Questão recorrente em 2022, a pressão de custos dos insumos já apresenta pontos de inflexão. Contudo, os efeitos positivos no resultado desse arrefecimento levam cerca de 100 dias para refletir nos custos de produção da companhia. Assim, o custo das vendas apresentou alta de 10% no 3T22, pressionando o lucro bruto, que ficou em R$ 5 bilhões (-26% vs 3T21) e margem de 22%, inferior em -8 pontos percentuais na comparação anual.
As despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) ficaram praticamente estáveis como percentual da receita líquida. Assim, o Ebitda ajustado atingiu R$ 5,4 bilhões, redução de -24% na comparação anual. A margem Ebitda foi de 25% no período (-8 p.p vs 3T21).
Fluxo de caixa livre permite robusta distribuição de dividendos e GOAU4 segue como recomendação da Empiricus
O fluxo de caixa livre no 3T22 foi destaque mais uma vez, alcançando R$ 3 bilhões e consolidando o décimo trimestre positivo consecutivo da Gerdau. Diante da forte geração de caixa, a alavancagem da companhia caminhou para o seu menor patamar histórico, em 0,16 vezes sua dívida líquida sobre o Ebitda. Esse resultado é reflexo da forte disciplina da Gerdau em seus investimentos e capital de giro, aliada a um forte resultado operacional.
Com isso, a companhia anunciou mais um robusto programa de distribuição de dividendos de R$ 0,50 por ação, o que implica em um dividend yield de mais de 4% no trimestre. O programa de recompra, outra boa forma de remuneração para o acionista, já foi 81% executado.
Por fim, apesar da desaceleração já esperada frente a 2021, a Gerdau entregou um resultado robusto e superou as nossas expectativas, provando que continua em um excelente momento operacional, resultado dos esforços de eficiência realizados pela gestão nos últimos anos e pelo bom momento de seu mercado de atuação.
Negociando a atrativos 7x lucros e 4x ebitda para 2022, a Metalúrgica Gerdau (GOAU4) segue com uma excelente margem de segurança e, portanto, como uma recomendação da série As Melhores Ações da Bolsa.
Confira a análise completa de Fernando Ferrer:
