Após o pregão regular de terça (30), a Microsoft (B3: MSFT34 | Nasdaq: MSFT) divulgou os números do quarto trimestre do ano fiscal de 2024 (encerrado em junho). Os resultados vieram acima das projeções dos analistas.
A receita no trimestre foi de US$64,7 bilhões, alta de 15% (+16%, excluindo variação cambial) em relação ao mesmo período do ano anterior.
Intelligent Cloud foi principal vetor de expansão da receita
Analisando por linha de receita, o principal vetor de crescimento continuou sendo a parte de Intelligent Cloud, com vendas de US$28,5 bilhões (+19% vs. 4T23, +20% ex-câmbio). Os produtos e serviços de computação em nuvem cresceram 21% (+22%), enquanto os do Azure tiveram alta de 29% (+30%).
O segmento Productivity and Business Processes, que engloba as receitas do pacote Office, assim como do LinkedIn, reportou vendas de US$20,3 bilhões, aumento de 11% (+12%) na comparação anual. Os produtos e serviços de computação em nuvem do Office cresceram 12% (+13%), impulsionado pelo crescimento de 13% (+14%) do Office 365. Já a receita proveniente da rede social teve alta de 10% (+9%).
Já a parte de More Personal Computing, com vendas de dispositivos, conteúdos e serviços do universo Xbox e publicidade totalizou receita de US$15,9 bilhões (+14% vs. 4T23, +15%). Essa parte do negócio se beneficiou em grande parte com a maior venda de games (+61%, dos quais 58 pontos percentuais foram decorrentes da aquisição da Activision) e de 19% na receita de publicidade.
Lucro líquido da Microsoft cresceu 11% em 12 meses
Esse aumento nas vendas acabou também impactando positivamente os lucros da companhia. O lucro bruto somou US$45 bilhões (+14%, +15% ex-câmbio), o equivalente a uma margem de 70% (-1 p.p. vs. 4T23). Já o lucro operacional encerrou o trimestre nos US$27,9 bilhões (+15%, +16%) e manteve sua margem estável nos 43%.
Na linha final de resultado, o lucro líquido totalizou US$22 bilhões, ou US$2,95 por ação, crescimento de 10% (+11%) em relação ao 4T23.
Boa geração de caixa trimestre
Mesmo com os altos investimentos necessários para o desenvolvimento da tecnologia de Inteligência Artificial, a empresa manteve sua forte geração de caixa.
No trimestre, foram quase US$37,2 bilhões (+29% vs. 4T23) proveniente de suas operacionais. Descontado os investimentos do período (US$13,9 bilhões, +55%), o fluxo de caixa livre da companhia totalizou US$23,3 bilhões (+18%).
E parte desses recursos acabou retornando aos acionistas: foram mais de US$8,4 bilhões em proventos, sendo US$5,6 bilhões em dividendos e US$2,8 bilhões em recompras.
Ano fiscal de 2024 segue muito bom para Microsoft
Os números referentes ao ano fiscal de 2024 mostraram uma dinâmica ainda melhor do que o do último trimestre.
Enquanto a receita totalizou US$245,1 bilhões (+16%, +15% ex-câmbio), o lucro operacional foi de US$109,4 bilhões (+22%, +21%) e o lucro líquido somou US$88,1 bilhões, o equivalente a US$11,80 (+20% vs. 2023).
Uma dúvida dos investidores em relação à tese é a capacidade que a empresa está demonstrando na monetização dos seus serviços e produtos ligados à Inteligência Artificial. De acordo com a CFO Amy Hood, esse segmento foi responsável por 8 pontos percentuais do crescimento no trimestre (lembrando que no trimestre imediatamente anterior eram 7 pontos e 6 pontos).
Mercado se decepcionou com crescimento de Azure e serviços de cloud abaixo do esperado
Apesar dos bons números, o fato do crescimento do Azure e outros serviços de cloud terem vindo abaixo das projeções dos analistas (que esperavam aumento de 31%) acabou pesando no papel, que caía mais de 5% no after-market.
Entendo que o momento macro também não está ajudando a vida das grandes empresas de tecnologia, com os investidores migrando seus recursos das teses para aquelas que tinham ficado mais para trás nos últimos meses — dada a retomada das expectativas dos cortes de juros por parte do Fed.
Queda de MSFT34 é oportunidade?
Ainda assim, para aqueles investidores com foco no longo prazo, a queda pode abrir uma oportunidade de investimento nas ações da Microsoft (B3: MSFT34 | Nasdaq: MSFT). Considerando o preço no pregão estendido, e as estimativas para o próximo ano fiscal, as ações passariam a negociar por cerca de 25 vezes seus lucros futuros.
Dada a qualidade do negócio em relação à média do S&P 500 (negociando na casa das 21 vezes), não me parece absurdo. Mas enquanto tivermos a rotação dos portfólios, a ação pode continuar sofrendo no curto prazo.
Na Empiricus Research, seguimos com sugestão de compra da ação de MSFT, atentos para eventuais quedas abrirem uma oportunidade de aumento da posição no futuro. Além desse papel, acredito no potencial destas outras 10 ações internacionais.
