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Enquanto o Ibovespa se encaminha para fechar a semana em uma queda superior a 2% na semana, as ações da Porto (PSSA3) parecem justificar o nome prévio da companhia (Porto Seguro), com alta de 2,15% no mesmo período (às 15h20 desta sexta-feira, 20).
Porto (PSSA3) parece vencer “ventos contrários”; veja análise
Nos últimos anos, as ações PSSA3 passaram por um de-rating (revisão para baixo), diante da perspectiva de menor crescimento na vertical de seguros automotivos, o principal negócio da companhia.
Isso se justifica pelo crescimento enxuto da frota de carros no Brasil, acompanhado de uma depreciação mais rápida nos preços de carros usados. “Esses fatores afetam o crescimento de prêmios, que têm relação direta com a tabela Fipe”, relaciona a analista de ações Larissa Quaresma, da Empiricus Research.
Contudo, Quaresma aponta fatores que amenizam esse vento contrário que atinge a ex-Porto Seguro:
- Cerca de 40% das despesas com sinistros estão relacionadas à tabela Fipe (roubos e perdas totais), o que deve permitir que a sinistralidade permaneça abaixo de 60%;
- A tragédia no Rio Grande do Sul e a aquisição da Liberty pela HDI também afetaram concorrentes da PSSA3 e deve ajudar a promover um ambiente mais racional de preços;
- Na vertical Seguros, é importante lembrar que, diferente do Auto, os segmentos de Propriedades, Vida e Previdência têm mostrado crescimento anual acima de +10%, que impulsiona a rentabilidade consolidada.
Braço de Saúde e Banco da Porto é fonte de otimismo no mercado
O verdadeiro destaque, segundo Quaresma, está no segmento de Saúde. A vertente entregou resultados surpreendentes, com crescimento do número de vidas combinado com ótimos níveis de sinistralidade.
Parafraseando analistas de research do BTG Pactual, Quaresma menciona que os resultados da Porto estão “bem acima dos pares, que ainda estão tentando readequar preços e rentabilidade depois da pandemia”. “Isso aconteceu mesmo em um trimestre sazonalmente ruim para o segmento, que sofre nos meses mais frios do ano”, adiciona.
Além disso, o segmento Saúde ainda tem espaço para expandir, com ativação de corretoras, maior reconhecimento de marca e ajustes finos que têm sido feitos contra fraudes.
Já no braço bancário, Quaresma destaca que as perspectivas da Porto Bank estão melhores, após limpeza de clientes inadimplentes nos cartões de crédito e ótimo crescimento em consórcio – vendidos também por corretores de seguros.
“Lembrando que as verticais de Saúde e Banco têm ROEs acima da vertical Seguros, o que também vai ajudar a elevar a rentabilidade consolidada”, afirma.
“Há ainda um outro aspecto que mencionamos no início de nossa cobertura, mas que parece estar ganhando atenção do mercado agora: a capacidade da Porto conseguir monetizar o ambiente de Selic elevada, que ajuda bastante o seu resultado financeiro”, conta Quaresma.
Avaliada a 8x preço/lucros, as ações da Porto seguem atrativas na visão da analista, que compõe o time da Empiricus Research responsável pela seleção de 10 ações brasileiras que estão extremamente baratas e têm alto potencial lucrativo. O relatório gratuito com estas 10 ações para investir pode ser acessado neste link, sem burocracias.
