imagem: divulgação/Raízen
A Raízen (RAIZ4), maior subsidiária da Cosan (CSAN3), divulgou dados operacionais do terceiro trimestre do ano-safra 2024/25 (de outubro a dezembro de 2024).
Os números de produção da Raízen ficaram abaixo do esperado, principalmente em função da seca que atingiu os canaviais e fábricas da companhia no final do ano passado, conforme explica a analista de ações da Empiricus, Larissa Quaresma.
Produção de açúcar cai em 24% no ano
A produção de açúcar da Raízen somou 1,85 milhão de toneladas equivalente no período, queda de 24% na comparação anual. Isso se deve à menor disponibilidade de cana-de-açúcar, em função da escassez hídrica e queimadas, e à menor produtividade fabril.
A venda de açúcar foi 11% menor na visão anual, e o preço por tonelada, 9% menor. Por outro lado, a venda de etanol próprio cresceu 21%, e o seu preço, +11% na mesma visão. No todo, a operação sucroalcooleira ainda deve mostrar resiliência no trimestre, considerando que parte da venda foi suprida pelos estoques. Entretanto, é provável que a menor produção afete os resultados dos trimestres subsequentes.
Na vertical de Mobilidade, de distribuição de combustíveis, o volume caiu 4% na operação brasileira, com rentabilidade estável. Na Mobilidade Latam (Argentina e Paraguai), o volume distribuído cresceu 3% anualmente, também com rentabilidade estável.
Cosan (CSAN3) zera participação na Vale (VALE3)
Na quinta-feira (16), em um block trade, a Cosan vendeu a totalidade de sua participação na Vale, equivalente a R$ 9 bilhões de reais.
O montante deverá ser utilizado para redução do endividamento, conforme explica Quaresma. Isso representará uma economia de cerca de R$ 1,3 bilhão em despesas anuais com juros e um efeito líquido positivo de R$ 400 milhões de reais para os resultados – exclusos os juros que a Cosan receberia da mineradora.
“É claro que os números são bons, mas, em nossa visão, esse passo é ainda mais importante no aspecto qualitativo, pois deixa clara a agenda da nova gestão, de reduzir a dívida, atacar ineficiências das subsidiárias, e simplificar a estrutura”, avalia a analista.
Investir em Cosan: é uma boa hora?
Junto com a prévia operacional da Raízen, a companhia descontinuou o guidance para o ano-safra 2024’25, e as ações da Cosan devolveram a alta gerada pela venda da participação na Vale.
“Sabemos que levará algum tempo para resolver os problemas operacionais na Raízen, enquanto a desalavancagem da Cosan pode ser endereçada em paralelo, por meio da venda de ativos. Entendemos que ambas as soluções estão sendo executadas pelo novo time de gestão, ainda que isso leve alguns trimestres para se refletirem no resultado,” ressalta Quaresma.
Após uma enorme desvalorização em bolsa, Quaresma avalia que podemos estar diante de uma fase mais promissora para Cosan, que negocia hoje com um desconto superior a -40% para a soma das partes de suas subsidiárias. “Por isso, mantemos CSAN3 entre as recomendações da Empiricus”, diz.
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