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Após um curto período de volatilidade nos mercados globais no início da semana passada, o mercado voltou à estabilidade com os ativos de risco performando positivamente. No Brasil, a ata da reunião do Copom divulgada na terça-feira (6) mostrou um tom mais duro (hawkish).
Como já era esperado, o comitê do Banco Central destacou preocupação com a volatilidade cambial e o aumento das expectativas inflacionárias, exigindo uma abordagem cautelosa sobre a taxa de juros. Além disso, o balanço de riscos da inflação apresentou uma assimetria, com mais fatores apontando para alta da inflação.
O BC indicou que os próximos passos devem ser de manutenção ou alta de juros e minimizou possíveis efeitos benignos de um ciclo de queda das taxas americanas neste ano. O tom cauteloso do comitê é importante para a credibilidade da autarquia e ajuda a conter a depreciação da moeda, que tem a pior performance entre os pares no ano.
IPCA de julho acima do esperado afasta ainda mais da meta
Confirmando a preocupação do BC com os riscos inflacionários, o IPCA de julho divulgado na sexta-feira (9) surpreendeu negativamente e registrou uma variação de 0,38% versus 0,35% (m/m) esperado pelo mercado. Com isso, a inflação anual subiu de 4,23% para 4,50% (a/a), alcançando o teto da meta de 3% para este ano, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.
Do lado mais positivo, o grupo de alimentos registrou importante deflação, com destaque para alimentos in natura.
Por outro lado, o grupo de bens duráveis mostrou forte aceleração puxado pelo preço de automóveis novos. Na mesma linha, as contribuições da gasolina e energia elétrica pressionaram o grupo de administrados no período.
Ainda mais relevante, os serviços subjacentes aceleraram, registrando a maior contribuição desde janeiro.
De maneira geral, o resultado mostrou as medidas de núcleo (itens menos voláteis) pressionadas, o que reforça a leitura negativa do indicador de preços domésticos. Não por coincidência, temos visto revisões altistas nas projeções dos analistas para 2024 no relatório Focus. Embora o horizonte relevante de política monetária seja de seis trimestres à frente, a interrupção do momento benigno de inflação corrente reforça o viés de retomada do ciclo de alta na Selic.
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Mercado já conta com alta da Selic em setembro: como investir em renda fixa?
Por isso, olhando para a curva de juros, o mercado já precifica a primeira alta a partir da reunião de setembro e a continuação de incrementos de 25 pontos-base na Selic em todas as reuniões até o final deste ano.
Em relação à estratégia de renda fixa, continuamos gostando dos títulos prefixados porque não vemos o Banco Central entregando todas as altas já precificadas pelo mercado, em especial devido ao cenário externo.
Cardápio da semana: três dicas de títulos pré-fixados
| Características do CDB prefixado do Banco BTG Pactual | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA(bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | BTG Pactual |
| Aplicação mínima | R$ 500,00 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 15/02/2027 (916 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 11,86% |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h45 |
| Características do CDB prefixado do Banco Daycoval | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Daycoval |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 16/08/2027 (1098 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 13,00% |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 18h |
| Características do CDB prefixado do Paraná Banco | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AA-(bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Paraná Banco |
| Aplicação mínima | R$ 100 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 11/08/2025 (361 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 13,00% |
| Tributação | 17,50% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h |
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