Os mercados operam em forte queda nesta manhã. Na madrugada, o índice de ações do Japão registrou circuit-breaker, chegando a cair mais de 10%. O VIX, conhecido como “índice do medo”, saltou mais 40 pontos, maior nível desde a pandemia. As curvas de juros também cedem ao redor do globo. O mercado precifica 50% de chance do Banco Central Europeu acelerar o ritmo de corte para 50 pontos-base na reunião de 12 de setembro.
Estados Unidos manteve taxa de juros no mesmo patamar
Nos EUA, o Federal Reserve (Fed) manteve inalterada a taxa de referência no intervalo de 5,25% a 5,50% na última quarta-feira (31), conforme amplamente esperado pelo mercado. O Comitê ainda abriu a porta para uma provável redução nos juros na próxima reunião, em linha com o que já estava precificado nas curvas futuras.
No comunicado, o comitê trouxe uma avaliação mais branda (dovish) sobre as duas principais variáveis macroeconômicas do seu mandato duplo: emprego e inflação.
Em relação à inflação, foi indicada “alguma moderação adicional” em direção à meta de 2% ao ano, enquanto, sobre o mercado de trabalho, o documento equalizou as preocupações do comitê em relação à estabilidade de preços, notando uma “moderação” nos salários e a elevação da taxa de desemprego.
Em entrevista, o presidente Powell disse que ainda não foram tomadas decisões sobre as próximas reuniões, porém, afirmou que a sequência de dados mais fracos trará à mesa de discussões a decisão de cortar os juros.
De maneira geral, o comitê sinalizou um corte na reunião de setembro, mas evitou entregar uma mensagem demasiadamente branda que sinalizasse um corte de 50 pontos-base na próxima reunião.
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Mercado de trabalho americano mais fraco que o esperado é sinal de recessão?
O notório aumento da preocupação em relação ao mercado de trabalho veio à véspera da divulgação do principal dado de mercado de trabalho americano, o payroll.
Na sexta-feira (2), a divulgação do payroll de julho dos EUA mostrou a criação de 114 mil novas vagas, um número bastante abaixo das expectativas de 175 mil. Além disso, o resultado de junho foi revisado para baixo, de 206 mil para 179 mil. Ainda mais preocupante, a taxa de desemprego subiu 0,2 ponto percentual, atingindo 4,3%, marcando o quarto aumento consecutivo e uma alta acumulada de 0,9 ponto percentual em relação ao menor valor do ciclo. Os ganhos médios por hora aumentaram apenas 0,2% (expectativa 0,3%), reduzindo o ganho anual para 3,6%.
A surpresa baixista no mercado de trabalho americano foi o principal gatilho para o movimento de correção dos mercados hoje. Olhando retroativamente, é bastante provável que o Fed tivesse iniciado o corte de juros na reunião de julho, caso tivesse em mãos o dado de mercado de trabalho do mês. Por isso, após a divulgação do Payroll, diversas casas de pesquisa revisaram suas estimativas de corte de juros nos EUA e passaram a esperar um ciclo de afrouxamento monetário mais rápido neste ano com cortes de 50 pontos-base nas próximas reuniões. Ainda segundo a Bloomberg, o mercado já precifica 60% de chance de reunião extraordinária do Fed para cortar juros em até uma semana.
Vai ter corte de juros emergencial nos EUA?
Embora a queda dos índices acionários e aumento demasiado da percepção de risco pressione consideravelmente as condições financeiras, não vemos um corte emergencial dos juros americanos como provável.
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Copom também manteve juros em 10,5% ao ano
No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) manteve, em decisão unânime, a taxa básica de juros inalterada em 10,50% ao ano. No comunicado, o colegiado ressaltou sua preocupação com a desancoragem das expectativas de inflação e depreciação do real, embora não tenha sinalizado que esteja na iminência de retornar um ciclo de alta de juros.
Por outro lado, o Copom optou passar o foco para a inflação um ano e meio à frente, isto é, mirar a inflação do primeiro trimestre de 2026. Nesse sentido, a estimativa de 3,2% ao ano (apenas 0,2% acima da meta) em um cenário com Selic trouxe um tom mais neutro ao comunicado.
A ata da reunião, com previsão de divulgação para amanhã (6), será importante para entender detalhes sobre o consenso de manutenção da taxa e a avaliação dos diretores em relação ao balanço de riscos (que poderia ser gatilho para recomeçar um ciclo de alta da Selic).
No entanto, o movimento global desta segunda-feira (5), devido à mudança de cenário do mercado americano, deve retirar grande parte da preocupação do BC em relação ao diferencial de juros, ainda que o Real continue sob pressão.
Em relação à estratégia de renda fixa, continuamos gostando dos títulos prefixados, uma vez que os últimos desdobramentos dos mercados apontam para um cenário de juros mais baixos à frente.
Cardápio da semana: veja os títulos de renda fixa recomendados
| Características do CDB prefixado do Banco BTG Pactual | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA(bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | BTG Pactual |
| Aplicação mínima | R$ 500,00 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 05/08/2027 (1095 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 11,86% |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h45 |
| Características do CDB prefixado do Banco Daycoval | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Daycoval |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 06/08/2027 (1098 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 13,00% |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 18h |
| Características do CDB prefixado do Paraná Banco | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AA-(bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Paraná Banco |
| Aplicação mínima | R$ 100 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 01/08/2025 (361 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 13,00% |
| Tributação | 17,50% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h |
